• 美国与以色列于2月28日对伊朗发动联合打击，伊朗随后反击，地缘局势短期内推高大宗商品风险溢价，并压制全球风险偏好，令美债利率下行。美联储内部分歧较大，市场虽维持全年降息三次的预期，但首次降息时间点后移。

  • 伊朗首次对霍尔木兹海峡实施封锁，海峡承担全球超25%海上石油贸易，战争险保费暴涨，能源运输成本与供应风险急剧抬升。短期油价恐慌性冲高，但伊朗原油出口依赖该海峡，且封锁易触发联合干预，预计大幅上涨难以持续。

  • 近期港股表现疲弱，主要受三大因素影响，中国信用周期正转向震荡放缓，制约指数上行空间，AI叙事结构不被市场青睐，美联储鹰派提名扰动全球流动性预期。历史经验显示，外资持续流入的核心条件是基本面改善。