原文：Bitcoin back in ‘distribution phase’ as extreme fear grips crypto market
周二欧洲交易时段，比特币 (BTC) 卖家占据主导地位，比特币/美元汇率自 4 月份以来首次跌破 70,000 美元大关。
分析师表示，由于抛售压力较大以及投资者意识到损失，比特币已进入另一个分配阶段。
要点：
随着短期持有者亏本出售以及外汇流入持续增加，比特币出现了新的分配。
加密货币市场情绪重新陷入“极度恐惧”，而现货比特币 ETF 则连续 11 天流出。
鲸鱼活动激增至 4 月份以来的最高水平，表明尽管市场整体疲软，但鲸鱼活动仍可能出现积累。
比特币持有者正在投降
随着美国与伊朗停火希望的消退，比特币价格跌破 70,000 美元，短期持有者 SOPR (STH-SOPR) 指标（衡量短期持有者卖出盈利还是亏损的指标）跌至 1 以下。
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目前为 0.98，显示出新的短期亏损实现，表明主要卖家是近期对不确定性做出反应的投资者，而不是长期结构性分布。
比特币：短期持有者 SOPR。来源：CryptoQuant
上图显示了 2 月初发生的类似情况，当时美国总统唐纳德·特朗普宣布征收 15% 的一揽子关税，尽管最高法院裁定其非法。随着联邦法律与总统权力之间的冲突，比特币价格升至 65,000 美元，不确定性加剧。
CryptoQuant 分析师 Rei Researcher 在周二的 QuickTake 报告中表示，同样的行为也出现在 6-12 个月的持有者群体中，“激活了潜在的卖出头寸”。
自 5 月份以来，6-12 个月的持有者群体（黄色柱）存入交易所的 BTC 数量不断增加，达到了 2025 年 10 月的水平，当时比特币达到了 126,000 美元以上的历史新高。此后，比特币价格一直处于长期下跌趋势。
供给压力大